Memprakirakan Harga Saham Sekarang Perlu Pendekatan Gabungan – Natixis

Ada dua teori untuk menentukan target indeks pasar saham. Pendekatan fundamental dan pendekatan rebalancing portfolio. Ahli strategi di Natixis menggabungkan dua pendekatan ini untuk mendefinisikan pendekatan keseluruhan (fundamental dan portofolio) pada harga saham.

Menggabungkan dua pendekatan

“Pendekatan fundamentalis untuk menentukan harga saham yaitu dengan hanya mengatakan bahwa harga saham harus menyatu dengan nilai fundamentalnya, yang merupakan jumlah diskon dividen masa depan. Jika pendekatan ini adalah satu-satunya yang menjelaskan harga saham, maka premi risiko ekuitas diprakirakan relatif stabil dan tidak bervariasi menurut siklus ekonomi, kebijakan moneter, dll. Namun, variabilitas tinggi dalam premi risiko ekuitas mengindikasikan ada penentu harga saham selain nilai fundamentalnya.”

“Ide pendekatan rebalancing portofolio untuk harga saham adalah bahwa penabung menginginkan struktur tertentu untuk kekayaan mereka di antara berbagai kelas aset (uang, obligasi, ekuitas, real estat). Ketika kebijakan moneter menjadi ekspansif, ada penciptaan uang yang kuat dan proporsi uang dalam kekayaan meningkat. Penabung kemudian menyeimbangkan kembali struktur portofolio mereka dengan menggunakan kelebihan uang yang mereka pegang untuk membeli aset lain. Pada ekuilibrium, ini menaikkan harga aset lain, meningkatkan proporsi aset lain dalam kekayaan dan menyeimbangkan kembali struktur portofolio. Memang, kita dapat melihat bahwa penciptaan uang yang kuat dikaitkan dengan kenaikan tajam dalam indeks pasar saham.”

“Ketika kami menggabungkan kedua pendekatan, kami menemukan bahwa premi risiko ekuitas menurun seiring dengan meningkatnya proporsi uang dan obligasi dalam kekayaan. Idenya sederhana: jika proporsi uang dalam kekayaan meningkat, rebalancing portofolio menyebabkan harga saham naik di atas nilai fundamentalnya.”